Mahfi Eğilmez: Vade sonunda dollara çevrilsə qazancı nə olacaq? | T24

Son iki ildə yüksək faiz mühiti bir çox investorun xarici valyutadan uzaqlaşaraq TL əmanətlərə, veksellərə, istiqrazlara və pul bazarı fondlarına doğru getməsinə səbəb olub. Bu seçimin əsas məntiqi sadə idi: Yüksək faiz gəlirindən faydalanmaq, ödəmə müddətinin sonunda şərtlər dəyişərsə, xarici valyutaya qayıtmaq Bu vəziyyət təkcə yerli sərmayədarlar üçün deyil, həm də daşıma ticarəti və buna bənzər üsullarla Türkiyəyə qısamüddətli sərmayə gətirərək Türkiyəyə sərmayə qoyan əcnəbilər üçün əhəmiyyətli gəlirlər yaratmışdır Bununla belə, bu cür investisiyalardakı performans yalnız faiz dərəcəsi ilə ölçülə bilməz. Çünki investorun son məqsədi ödəmə müddətinin sonunda dollara qayıtmaqdırsa, nəticəni həm məzənnənin dəyişməsi, həm də qazanılan faiz müəyyən edəcək. Yəni investisiyanın real uğuru TL ilə deyil, dollarla alınan gəlirlə ölçülür. Ona görə də məzənnə artımının faiz gəlirlərinin nə qədərini mənimsədiyini nəzərə almaq lazımdır. Bu əlaqəni aşağıdakı düsturla ifadə etmək olar: (i) = TL depozit faizi (bütün ssenarilərdə vergidən sonra xalis 38%) (Δs) = məzənnənin artım tempi (TL-nin dollara nisbətdə ucuzlaşması) Müvafiq olaraq, dörd fərqli məzənnə ssenarisini nəzərdən keçirək və bir illik dövrün sonunda gəlir dərəcəsini hesablayaraq nəticələri qiymətləndirək: Cədvəl əlamətdar nəticəyə işarə edir. Vergidən sonra xalis faiz dərəcəsi 38% olsa belə, məzənnə artımı eyni səviyyəyə çatdıqda dollar ifadəsində qazanc tamamilə yox olur. Məzənnə artımı faiz dərəcəsini aşdıqda investor TL ilə qazanc əldə etməsinə baxmayaraq dollarla pul itirməyə başlayır Bu hesablama zənciri bir həqiqəti açıq şəkildə ortaya qoyur: TL əmanətlərin dollara əsaslanan gəliri faiz dərəcəsi ilə məzənnə artımı arasındakı yarışın nəticəsidir Faiz dərəcəsi (i) məzənnə artımını (Δs) üstələdikcə, dollar ifadəsində gəlir artır Son iki ildə həyata keçirilən siyasətlər nəticəsində məzənnə artımı çox vaxt TL faiz dərəcələrinin altında qaldığından TL depozit, veksel, istiqraz və pul bazarı fondlarına investisiya edənlər də dollar ifadəsində əhəmiyyətli gəlirlər əldə ediblər. Nəticədə istər yerli investorlar, istərsə də Türkiyəyə qısamüddətli kapital gətirən xarici investorlar yüksək qazanc əldə etdilər Lakin keçmişdə əldə edilən bu nəticələrin gələcəkdə də eyni şəkildə təkrarlanacağını güman etmək düzgün deyil. Eyni faiz dərəcəsində belə, məzənnə sürətlə artarsa, dollar əsasında gəlir sürətlə azala və ya hətta mənfiyə çevrilə bilər Bu səbəbdən TL əmanətlərə, TL istiqrazlara və ya TL əsaslı investisiya fondlarına investisiya edərkən diqqət edilməli əsas məsələ faiz dərəcəsi deyil, dolların məzənnəsinin ödəmə müddəti sonunda harada olacağıdır. Çünki investorun dollar ifadəsində qazancını müəyyən edən amil faiz və məzənnə artımları arasındakı əlaqənin necə formalaşacağıdır Bu yazı Mahfi Eğilmezin şəxsi bloqundan götürülüb (Sitat) T24 rəqəmsal xəbərlər və abunə platformasıdır. Google ilə giriş T24 abunə hesabınıza qeydiyyatdan keçmək və daxil olmaq üçündür; Google hesabınızdan yalnız e-poçt ünvanı və ad-soyad məlumatları götürülür. Ətraflı məlumat · Abunə · KVKK Kukilər vebsaytdan göndərilən və istifadəçi baxarkən istifadəçinin kompüterində istifadəçinin veb brauzeri tərəfindən saxlanılan kiçik məlumat parçalarıdır. Brauzeriniz hər bir mesajı kuki adlanan kiçik faylda saxlayır. Siz serverdən başqa səhifə tələb etdikdə, brauzeriniz kukini yenidən serverə göndərir. Kukilər vebsaytların məlumatı yadda saxlaması və ya istifadəçinin baxış fəaliyyətini qeyd etməsi üçün etibarlı mexanizm kimi nəzərdə tutulmuşdur Bu kukilər vebsaytın işləməsi üçün vacibdir və sistemlərimizdə söndürülə bilməz. Bunlar adətən yalnız əməliyyatlarınızı emal etmək üçün qurulur. Bu proseslərə məxfilik seçimlərinizi təyin etmək, daxil olmaq və ya formanı doldurmaq kimi xidmət sorğularınız daxildir. Siz brauzerinizi bu kukilər haqqında sizi bloklamaq və ya xəbərdar etmək üçün təyin edə bilərsiniz, lakin bunu etsəniz saytın bəzi hissələri işləməyə bilər Bu kukilər bizə sayt ziyarətlərinin və trafik mənbələrinin sayını hesablamağa imkan verir ki, biz saytımızın performansını ölçə və təkmilləşdirək. Onlar bizə hansı səhifələrin ən çox və ən az ziyarət edildiyini və ziyarətçilərin saytı necə gəzdiyini öyrənməyə kömək edir. Bu kukilər tərəfindən toplanan bütün məlumatlar birləşdirilmişdir və buna görə də anonimdir. Bu kukilərə icazə verməsəniz, saytımıza nə vaxt daxil olduğunuzu bilməyəcəyik Bu kukilər bizə videolar və canlı söhbət kimi təkmilləşdirilmiş funksionallıq və fərdiləşdirmə təklif etməyə imkan verir. Bunlar bizim tərəfimizdən hazırlanır və ya Səhifələrimizdə xidmətlərindən istifadə etdiyimiz üçüncü tərəf provayderləri tərəfindən təyin edilə bilər. Bu kukilərə icazə verməsəniz, bu funksiyaların hamısı və ya bəziləri düzgün işləməyə bilər Bu kukilər reklam tərəfdaşlarımız tərəfindən saytımızda quraşdırılır. Bunlar sizin maraqlarınız profilini yaratmaq və digər saytlarda müvafiq reklam göstərmək üçün müvafiq şirkətlər tərəfindən istifadə oluna bilər. Onlar brauzerinizi və cihazınızı unikal şəkildə müəyyən etməklə işləyirlər. Bu kukilərə icazə verməsəniz, biz sizə müxtəlif saytlarda fərdiləşdirilmiş reklam təcrübəsi təklif edə bilməyəcəyik Qeyd: Reklamlar kuki siyasətindən asılı olmayaraq göstərilir Bu kukilər məzmunumuzu dostlarınız və şəbəkənizlə paylaşmağınıza imkan vermək üçün saytımıza daxil edilmiş müxtəlif sosial media xidmətləri tərəfindən təyin edilir. Siz digər saytlardan istifadə edərkən onlar həmçinin brauzerinizi izləyə və maraq profilinizi yarada bilərlər. Bu, ziyarət etdiyiniz digər saytlarda gördüyünüz məzmuna və mesajlara təsir edə bilər. Bu kukilərə icazə verməsəniz, bu paylaşma vasitələrindən istifadə edə və ya görə bilməyəcəksiniz