Merkez Bankası rotasını değiştirdi ve baz faiz oranını keskin bir şekilde %17'ye düşürdü

Para düzenleyicisi neden bu kararı ve bir sonraki ne bekleyecek? Ulusal Banka'nın Para Politikası Komitesi, +/ 1 p.p koridoru ile yılda 17.00'de taban oranını belirlemeye karar verdi. Karar, tahmin turunun sonuçlarına dayanıyor, ana makroekonomik göstergelerin güncel tahminleri ve enflasyon risklerinin dengesine dayanıyor, iş bilgi merkezinin muhabiri Kapital.kz para düzenleyicisinin basın hizmetine atıfta bulunuyor BLK, yıllık enflasyonun 2026 Mayıs sonuna kadar yavaşlamaya devam ettiğini açıkladı, geçen yılın Eylül ayında% 12.9 oranındaki zirve değerinden 2,5 puan Gıda enflasyonunda% 10,7'ye düşüş, meyve ve sebze, sosyal önemli gıda ürünleri ve bazı ithal ürünler için fiyat artışı nedeniyle oldu. Gıda dışı enflasyonun büyüme oranı, tüketici kredisinin büyümesiyle birlikte, onge'nin değişim oranının güçlendirilmesi ve tüketici talebinin stabilizasyonuna ilişkin işaretler arasında aynı seviyede kaldı. Hizmetler için fiyatların büyümesi yavaş,% 8,7'ye kadar, özellikle taleplerin stabilizasyonu ve fayda hizmetleri için tarifelerin büyüme oranında azalmaya devam etti Aylık enflasyon, Nisan ayında% 0,8 oranında yavaşladı. Core ve mevsimsel olarak arındırılmış enflasyon da% 0.7'ye düştü Önümüzdeki yıl için nüfusun beklentileri 12,7'ye kadar yükseldi. Son iki ay boyunca, geçen yılın ortasından bu yana% 13-14'ün üzerinde istikrarlı bir şekilde kuruldular. Aynı zamanda, bunların önemli bir kısmı, düzenlenmiş fiyatların reformunun etkisi altında şekillenmeye devam ediyor. Buna karşılık, 2026 sonunda profesyonel piyasa katılımcılarının beklentileri% 10.0% olarak kalır Dünya gıda fiyatları sebze yağlarının, et ve tahılların yükselen fiyatları nedeniyle orta derecede yükselmeye devam ediyor, şeker ve süt ürünleri için fiyatlar düşüyor. Rusya'da enflasyon yavaşlama belirtileri gösteriyor. AB ve ABD'de, disinflasyon kalıcı yüksek enerji fiyatlarının ortasında durdu. Bu koşullarda, lider merkez bankaları para politikasına yaklaşımı konusunda ihtiyatlı kalır, onu ayarlamaya hazır hale getirir Güncellenen temel senaryoda, 2026 yılının sonuna kadar Brent ham petrol fiyatlarının daha yüksek bir seviyesi önceki tahminlere kıyasla 90 dolar bekleniyor. Petrol fiyatları Orta Doğu'da devam eden jeopolitik gerilimlerin etkisi altında oluşturulur. Tahminler, 2027'de varil başına 75 $ 'a kadar yavaş bir düşüş ve 2028'de varil başına 65 $ 2026 için enflasyon tahmini 9.5-11.5% önceki% 9-11'e revize edildi. revizyonun ana nedenleri fiyat büyümesinde daha hızlı gerçek yavaştı, fiyat artışının sınırlı transferi ve onge değişim oranının güçlendirilmesiydi. Ulusal Banka bu yıl tek bir seviyeye enflasyon geçişi bekliyor. Bu, orta derecede sıkı para koşulları tarafından da, hükümetle makroekonomik istikrarı sağlamak için ortak önlemlerin uygulanması ile kolaylaştırılacaktır. 2027'de, enflasyon 5.5-7.5%'e kadar yavaş yavaşlayacak ve 2028'de - dış enflasyon arka plan normalleşmesi, enflasyon beklentileri azalır, yarı-fiscal stim darlar ve mali konsolidasyonlar, dedi NBU'da belirtildiği gibi, enflasyon için risk dengesi pro-inflasyonary tarafa kaybolmaktadır, ancak daha az belirgin hale gelmiştir. Aynı zamanda, yılın ilk yarısında iç talebi kısıtladı ve onge'nin güçlendirilmesine katkıda bulunan dış koşullar kısmen birleştirilmiş pro-inflasyonary basıncı için telafi edildi. Ana iç riskler, büyük ölçekli deprem-fiskal uyarı, uçucu enflasyon beklentilerinin yanı sıra, faydalı tarifeler ve yakıt fiyatlarındaki reformların gerçek uygulanmasına karşı hızla artan artıştır. Dış riskler, dış enflasyon baskılarını artırabilir ve dünya piyasalarında dalgalanmaları artırabilir 2026 için GSYİH büyüme tahminleri geliştirildi ve 4.5-5'te tahmin edilmektedir. Bakış daha yüksek gerçek ekonomik aktivite nedeniyle revize edildi ve petrol fiyat varsayımlarını geliştirdi. Yıldaki GSYİH büyümesinin 3.5-4.5% seviyesinde olması bekleniyor - mesajda belirtilir Orta vadede ekonomik büyüme iç talep dinamiklerinin daha dengeli olması ve petrol fiyatlarının düşmesi koşullarında oluşacak "Enflasyonda sağlanan yavaşlama ve tahminlerdeki iyileşme, mevcut toplantıda baz faiz indirimi için alan yarattı. Karar, enflasyon dinamiklerindeki birikmiş iyileşme ve tahmin tahminlerindeki revizyona yanıt olarak alındı. Enflasyonun bu yıl daha da tek haneli rakamlara indirilmesi ve orta vadede hedefe ulaşılabilmesi için parasal koşulların ılımlı sıkılığının sürdürülmesi gerekiyor. Bundan sonraki kararlar enflasyona ilişkin gelecek verilere, enflasyonun tahminlere göre gidişatına, iç talebin dinamiklerine, mali parametrelerin uygulanmasına, iç talebin dinamiklerine ve mali parametrelerin uygulanmasına göre verilecek." Merkez Bankası, yarı mali teşvikin ölçeği ve etkilerinin yanı sıra "dedi Karar faktörleri ve tahminlere ilişkin daha kapsamlı bilgi, 10 Haziran 2026 tarihli para politikası raporunda sunulacaktır Para Politikası Kurulu'nun baz faize ilişkin planlanan kararı 24 Temmuz 2026 Astana saatiyle 12.00'de açıklanacak Merkez Bankası'nın Mart 2025'te baz faiz oranını yüzde 15,20'den yüzde 16,5'e çıkardığını, ardından Nisan ayında bu seviyeyi koruduğunu hatırlayalım. 5 Haziran'da Para Politikası Kurulu bir kez daha faiz oranlarında değişiklik yapılmamasına karar verdi. Temmuz ayında düzenleyici kurum da oranı revize etmekten kaçınarak %16,5'te tuttu. Ağustos ayında Kazakistan Merkez Bankası da benzer bir karar almıştı. 10 Ekim'de baz oran keskin bir şekilde yıllık %18'e çıkarıldı. Zaten 2026 yılında 23 Ocak, 6 Mart ve 24 Nisan toplantılarında aynı seviyede bırakıldı. Daha sonra NBRK, öngörülebilir gelecekte para politikasını gevşetme olasılığını duyurdu. Para düzenleyicisi başkanı Timur Suleimenov'un belirttiği gibi, baz faiz oranının düşürülmesine geçiş doğrudan mevcut ekonomik dinamikleri şekillendiren bir dizi faktöre bağlı, ancak enflasyon temel ölçüt olmaya devam ediyor Aylık TÜFE göstergesinde ılımlı bir yavaşlama göz önüne alındığında, ankete katılan uzmanların çoğunluğunun (AFC üyeleri) (%59) baz faiz oranının %17,5'e temkinli bir düşüş beklediğini belirtmek gerekir. Ankete katılan geri kalan piyasa katılımcıları oranın %18,0'da kalmasına izin veriyor Mayıs 2026'da ülkede yıllık enflasyon yüzde 10,4'e, aylık enflasyon ise yüzde 0,7'ye düştü. Nisan ayında bu göstergeler sırasıyla %10,6 ve %0,8 seviyesindeydi AFK katılımcılarının %59'u 5 Haziran'daki toplantıda para politikasının gevşetilmesini bekliyor Business Information Center Kapital.kz'deki materyallerle çalışırken, kaynağa zorunlu bir köprü ile metnin yalnızca %30'unun kullanılmasına izin verilir. Materyalin tamamını kullanırken editörün izni gereklidir