Sert olmayı bırakın: analistler neden baz oranın düşürülmesinden bahsediyor?

Onge'nin enflasyonu ve güçlendirilmesi, taban oranını son derece yüksek bir seviyeden azaltmak için koşulları yarattı - komitenin PrEP'deki bir sonraki kararın arifesinde, her arzuda, ön fikirle suçlanamazdı Cuma günü, 5 Haziran'da, Kazakistan Ulusal Bankası'nın Para Politikası Komitesi bu yıl taban oranına karar vermek için dördüncü kez buluşacak. Son sekiz ay boyunca, bu oran, ulusal ekonomideki paranın değerini düzenler, Kazakistan'ın son tarihinde eşi benzeri olmayan bir yüksekliktedir -% 18.00 civarında Kazakistan Ulusal Bankası'nın Nisan toplantısının ardından yapılan resmi açıklama, fayda hizmetleri için tarifelere rağmen, ekonomide başlayan (daha düşük enflasyon, güçlü bir onge), pro-inflasyonel faktörler (Orta Doğu'daki çatışma nedeniyle fiyatlarda yetişkin baskı, faydalı hizmetler için tarifeler) hala etkilidir ve enflasyon beklentileri yükseltilir. “Gelişmiş eşitsizlik dinamikleri daha fazla konsolidasyon gerektirir,” Nisan ayında PrEP komitesinin kararıydı Bununla birlikte, komite üyelerinin kendileri tarafından “zarar” politikasını değiştirmenin nedeni verildi. Nisan toplantısı için tartışmanın yayınlanmış dakikalarında, PrEP Komitesi'nin katılımcılarının bir parçası olarak kaydedildi: “Bu yılın Nisan-Mayıs ayındaki mevcut enflasyon dinamiklerini bir sonraki toplantılar sırasında kurtarın.” Mayıs ayında, yıllık olarak tüketici fiyatlarının dinamikleri, 10 Nisan'dan 10,6'ya kadar yavaşladı. Ana disinflasyonary sürücüsü gıda fiyatlarıydı, 11.3'ten 10,7'ye kadar azaldı, ayrıca ücretli hizmetler, yavaşlamanın biraz daha mütevazı olduğu - 8.9'dan 8,7'ye kadar. Son iki ayda gıda olmayan ürünler için fiyatlar aynı hızda büyüdü -% 11.7% Bir sonraki kararın arifesinde, azaltılabilir birkaç uzman örgütü işaret ediyor Düzenleyicinin kararından iki gün önce, ülkenin finans sektörünü Kazakistan Maliye Derneği'nden başka bir inceleme (AFC) serbest bırakıldı, hangi analistlerin ekonomi ve Kazak finans sektörü için tahminleri olan uzman örgütlerin temsilcilerinin taze bir anketinden verileri sildi Araştırmalı uzmanların kısa vadeli beklentileri, mevcut seviyenin altında 50 temel puandır. Katılımcıların% 59'u Haziran toplantısında bir azalma bekliyor, AFC belgesinden takip ediyor İnceleme, Kazak bankaları, sigorta ve broker şirketleri temsilcileri de dahil olmak üzere katılımcıların argümanlarını doğrudan silmiyor, ancak bu tür anket sonuçlarının geçmişinin Mayıs ayında yıllık enflasyonda yavaşlama olduğunu belirtti LSM.kz'in yorumuyla ilgili olarak, analist Freedom Finance Global Daniyar Orazbayev. “ Gıda fiyatlarının büyümesinde tutarlı bir yavaşlama dikkat ediyoruz. Ayrıca, nispeten güçlü bir onge, yüksek petrol fiyatları ve artan minimum rezerv gereksinimleri gibi önlemler, disinflasyoner destek vermeye devam ediyor, oranın daha düşük lehineki argümanları listeliyor Ulusal Bankanın bir sonraki toplantıda oranını azaltmak için büyük olasılıkla hareket edeceğine inanıyoruz. Ana soru düşüş oranı kalır. Temel senaryomuz 1 yüzde noktasının azalmasını varsayıyor,% 17'ye. Daha muhafazakar veya agresif bir çözüm yönetmeyiz, bir Özgürlük sözcüsü dedi Diğer dış faktörlerin arka planına karşı yıllık enflasyonun yavaşlamasının, para politikasının kiralanmasını da küresel yatırım şirketinin Goldman Sachs’ın analistleri tarafından geliştirileceği fikri “Eğer enflasyon Mayıs ayında geri çekilmeye devam ederse, para biriminin güçlendirilmesine ve enflasyon beklentilerinin iyileştirilmesinin Haziran ayındaki ilk oranın lehineki argümanları desteklediğine inanıyoruz,” Eldar Shamsutdinov, Kazakistan Ulusal Ekonomisi Bakanlığı altında uzman bir konsey üyesi, Goldman Sachs’ın Telegram kanalındaki pozisyonuna işaret ediyor Ayrıca, Goldman Sachs analistleri, önümüzdeki 12 ay boyunca ev enflasyon beklentilerinin Mart'ta yüzde 14,6 yoydan Nisan ayında% 12. Bu, bir yıldan fazla en güçlü düşüş, enflasyonun hızlanmasını bekleyen katılımcıların payına neden oluyor “Bir 50bp'in oranında kesmesini bekliyoruz.”, yüzde 1750'ye kadar, konsensüsü oranın değişmediğini varsayırken, Goldman Sachs dedi. Tahminlerimiz enflasyona dayanıyor, yılın ilk yarısında onge ve daha zayıf talebi güçlendiriyor. Aynı zamanda, bu tahminlere olan güven düşük: riskler daha küçük bir oran kesintiye veya daha sonra kira döngüsüne başlıyor.” Yılın sonundan önce tahminleri, taban oranında% 16.00 veya 200 temel puana bir azalma varsayıyor Alanı analitik merkez Halyk Finans'ta kesintiye uğrattılar, ancak düzenleyicinin önümüzdeki Cuma günü yapacağından emin değiller “Demek riskleri konusunda oldukça yüksek bir belirsizlik seviyesi göz önüne alındığında, Ulusal Banka'nın önümüzdeki toplantıda Cuma günü değişmediğini umuyoruz,” dedi Asan Kurmanbekov, Halyk Finans'ta bir analist. Aynı zamanda, gıda ve yiyecek olmayan ürünler grubunda, fiyat dinamikleri yavaş yavaşlayacak net bir eğilim gösteriyor, hizmetler ve yakıt fiyatlarında artış, taban oranının doğrudan etkilenmediği parasal faktörlere neden oluyor ( konut hizmetleri, su, elektrik, gaz ve diğer yakıtlar için düzenlenmiş fiyatların artması). Buna göre, bizim görüşümüzde, önümüzdeki Cuma günü PBOC, baz oranın 0.25 puana göre,% 1775'e kadar ihtiyatlı bir azalma için yer var. Halyk Finance'in oranını düşürmek için ek argümanı - son aylarda güçlendirildi Tüm bu görüşler de değerlidir çünkü birbirleriyle bağlantılı olmayan analitik yapıların temsilcileri tarafından ifade edilirler ve Kazakistan Cumhuriyeti'nin ekonomik gündeminde önemli konularda kutup görüşleri yayınlar Duruma biraz daha geniş bakarsanız, yavaş enflasyonun dinamiklerinin ve USD/KZT değişim oranının tartışılmasının ötesine geçerseniz, PrEP'in ihtiyatlı kiralamasına yönelik tartışmaların seti ve kalitesi büyüyor Yavaşlama enflasyonuna karşı rekor yüksek taban oranı, BS ve yıllık enflasyon arasındaki fark olarak hesaplandı. Mayıs sonunda, gerçek oran seviyesi% 7,6 idi, 2025 için, PrEP'i hızlandıran enflasyon ve sıkılaştırma yılı, ortalama 5.3% idi. Bu, iş kredileri ve enflasyon beklentileri gibi ekonomik göstergeleri nasıl etkiledi? Toplam kurumsal kredi portföyü (hem bankacılık hem de bankacılık) yıllık olarak% 22 oranında artış gösterdi. Karşılaştırma için, aynı dönemde nüfusuna ödünç vermek, sırasıyla 16 ve% 2 arttı 1K2026 sonuçlarını takip eden küçük ve orta ölçekli işletmelere geçiş gerçek anlamda büyümeye devam ediyor, ancak giderek artan devlet programlarına bağlı. KOBİ piyasa oranlarına duyarlı hale gelir. Bu bağlamda, sıkı para politikasının devamı etkisizdir.flasyon beklentileri, Ulusal Kazakistan Bankası'nın uzun vadeli hedefinden sürekli olarak yüksek ve kronik olarak uzak kalır. 2026 yılının sonunda, Ulusal Banka'ya göre 12 ay önceden beklenen enflasyon, Mart göstergesinden (%14.6) önemli ölçüde daha düşük, ancak Ocak 2016'dan bu yana yapılan tüm gözlemler için ortalama değer seviyesinde. Ne katı bir PrEP deneyimi ne de son on yılda kiralama dönemi enflasyon beklentileri üzerinde önemli bir etkiye sahipti