Почему растут цены и как на это реагирует экономика - Аналитический интернет-журнал Власть

Цены всегда остаются одной из главных тем общественной повестки. При этом нередко возникает разрыв между статистикой и личными ощущениями: официальные данные фиксируют замедление инфляции, тогда как потребители продолжают ощущать рост цен За счет каких факторов формируется инфляция и какие меры принимаются для ее сдерживания описывает в своей колонке для «Власти» первый вице-министр национальной экономики Азамат Амрин По итогам последних шести месяцев наблюдается постепенное замедление инфляции. После пикового значения в сентябре 2025 года (12,9%) она снизилась до 11,0% по итогам марта 2026 года. Месячный темп также замедлился — до 0,6% в марте против 1,0–1,1% в январе–феврале. Это свидетельствует о формировании устойчивого тренда на снижение, который соответствует прогнозу Минэкономики — 9,9% по итогам года. Ожидается дальнейшее сохранение нисходящей динамики Основной вклад в годовую инфляцию по-прежнему вносят продукты питания и безалкогольные напитки — более 40% от общего уровня по итогам первого квартала Значимое влияние также оказал рост цен на транспортные услуги, одежду и обувь (по 1 п.п.), услуги здравоохранения (0,87 п.п.) и жилищные услуги (0,61 п.п.) В региональном разрезе почти 60% инфляционного вклада формируют восемь регионов: Алматы и Астана, Туркестанская, Алматинская, Карагандинская, Жамбылская, Акмолинская и Актюбинская области В 2025 году фискальный канал оказывал в целом нейтральное влияние на денежную массу. Расходы бюджета растут, но умеренными темпами. Их доля в ВВП снизилась с 23,4% в 2023 году до 22,2% в 2025 году, а в 2024–2025 годах рост расходов отставал от роста номинального ВВП Для сравнения: в 2023 году расходы увеличились на 5,4 трлн тенге, в 2024 году — на 3 трлн тенге, в 2025 году — на 2,5 трлн тенге. При этом в предыдущие годы, несмотря на более высокий прирост расходов, инфляция была ниже Это позволяет сделать вывод, что фискальный импульс не является ключевым фактором текущего инфляционного давления Дополнительно, в бюджете 2026 года впервые за последние 5 лет не предусмотрены целевые трансферты из Национального фонда. Для сравнения: в 2025 году целевой трансферт составил 3 трлн 250 млрд тенге. Гарантированный трансферт определяется с учетом цены отсечения нефти, что усиливает контрцикличность бюджетной политики В среднесрочной перспективе также запланировано снижение ненефтяного дефицита — с 7,3% ВВП в текущем году до 4,9% в следующем. Это позволит сдерживать рост государственных расходов и минимизировать их проинфляционное влияние Квазифискальный импульс Холдинг «Байтерек» — это, прежде всего, финансовый институт, который формирует фондирование преимущественно за счет рыночных заимствований В условиях низкой кредитной активности банков второго уровня из-за высокой базовой ставки и ограниченной привлекательности кредитования бизнеса, «Байтерек» остается одним из ключевых источников инвестиционного кредитования. При этом ни один БВУ сегодня не способен в полном объеме профинансировать крупные и долгосрочные проекты Важно, что ресурсы холдинга не формируют дополнительное инфляционное давление. Так, в 2025 году государственная поддержка в размере 600 млрд тенге была обеспечена за счет перераспределения уже существующих бюджетных средств, без увеличения расходов Основной объем фондирования привлекается с рынка: около 2,5 трлн тенге — от банковского сектора и порядка 1,5 трлн тенге — от ЕНПФ. Это означает, что средства уже существующей финансовой системы вовлекаются в экономику без расширения денежной массы. Внешние заимствования, как правило, направляются на импорт оборудования и технологий и также не оказывают прямого давления на внутренние цены Фото пресс-службы холдинга Байтерек Кроме того, на начальном этапе реализации инвестиционные проекты в основном связаны с закупом оборудования, сроки поставки которого составляют 2–3 года. Строительная активность, а значит и более заметное влияние на внутренний спрос, возникает на последующих этапах В рамках проактивной экономической политики в ближайшие пять лет объем финансирования через институты «Байтерека» оценивается в 100–120 млрд долларов США. При этом акцент будет сделан на 25–30 крупных экспортно-ориентированных проектах в приоритетных отраслях — глубокой переработке металлов, нефтегазохимии, химической промышленности и АПК Важно подчеркнуть, что «Байтерек» не подменяет банковский сектор, а работает в связке с ним, вовлекая средства БВУ в экономику Влияние потребительского кредитования Кредитный канал сегодня является основным источником роста денежной массы. Совокупный кредитный портфель банков составляет около 40 трлн тенге, из которых 24,7 трлн приходится на займы физлиц, включая 15,9 трлн тенге потребительских кредитов. Это почти 40% всего портфеля и более 60% кредитов населению Дополнительное давление формируют рассрочки и комиссии маркетплейсов, которые в отдельных случаях достигают 20% За восемь месяцев 2025 года портфель потребительских кредитов вырос на 16%, и по итогам года темпы могут достичь 20–22%. При этом текущая динамика уже указывает на постепенное охлаждение: спрос насыщается, растет просроченная задолженность, повышается чувствительность заемщиков к процентным ставкам В условиях инфляции на уровне 12,9% и базовой ставки 18% заемные средства быстро трансформируются в потребление, поддерживая внутренний спрос и рост цен даже при сдержанной фискальной политике. Особенность текущего цикла — высокая оборачиваемость кредитов и рассрочек (3–12 месяцев), что обеспечивает постоянное обновление денежного потока и усиливает эффекты через рост оборотов, доходов и повторного потребления в рознице и услугах В совокупности потребительское кредитование добавляет, по оценкам, 2–3,5 процентных пункта к инфляции, а с учетом мультипликативного эффекта может объяснять до 30–40% текущего роста цен При этом данный источник постепенно ослабевает, что повышает риск резкого охлаждения потребительского спроса Кредиты населения формируют краткосрочный экономический рост — через увеличение потребления, расширение бизнеса и создание рабочих мест в торговле, логистике, строительстве и сервисах. Однако этот эффект носит временный характер, так как основан на долговом финансировании. По мере замедления кредитования такие рабочие места быстро сокращаются, а экономика переходит к фазе коррекции Фото Жанары Каримовой Рост тарифов также оказал влияние на инфляцию. При этом, для ее сдерживания, Правительство пересмотрело темпы повышения регулируемых тарифов До конца года повышение коммунальных тарифов для населения будет минимальным. Для производителей социально значимых продовольственных товаров (СЗПТ) предусмотрены льготные тарифы на электроэнергию и ж/д перевозки По оценкам, совокупный вклад повышения тарифов на регулируемые услуги и цен на ГСМ в инфляцию в этом году не превысит 0,35 п.п При этом модернизация ЖКХ, энергетики, железнодорожных перевозок и газовой отрасли продолжается в плановом режиме О влиянии нового Налогового кодекса По нашим оценкам, введение нового Налогового кодекса в 2025–2026 годах добавило к инфляции порядка 2–3 п.п. Однако этот эффект носил разовый характер Краткосрочный рост цен, связанный с изменением ставки НДС, был абсорбирован экономикой уже к концу 2025 года — началу 2026 года и в настоящее время не оказывает существенного влияния на инфляционные процессы В среднесрочной перспективе влияние НДС, напротив, носит сдерживающий характер, поскольку данный налог по своей природе ограничивает избыточное потребление Важно отметить, что вклад НДС в рост цен составляет лишь 2–3%. Основной же рост формируется за счет ценовой политики бизнеса Сегодня благодаря цифровизации налоговых процессов государство обладает более полной картиной формирования цен по всей цепочке. При этом прямое ограничение маржи и торговых надбавок, за исключением СЗПТ, законодательством не допускается как вмешательство в предпринимательскую деятельность Фото Данияра Мусирова Влияние валютного курса Существенное давление на инфляцию оказывает ослабление тенге и удорожание импорта За год российский рубль укрепился к тенге почти на 30% (с 5,2 до 6,7), тогда как доллар США — на 14,1% (с 481,2 до 549,1 тенге) С учетом того, что около 40% продовольственной и до 60% непродовольственной корзины формируется за счет импорта, преимущественно из России, курсовая динамика напрямую транслируется в рост цен на внутреннем рынке Влияние мировых цен на продовольствие Значительный вклад в инфляцию продолжает вносить рост цен на продукты питания — 1,19 п.п. за 1-квартал, или порядка 41% общего уровня Наибольшее влияние оказывают мясо, молочная продукция, масла и жиры, что отражает общемировую динамику. По данным ФАО по итогам марта, индекс цен на мясо достиг 127,7 пунктов, масло - 183,1 пунктов, молочная продукция — 120,9 пунктов Рост обусловлен климатическими и сырьевыми факторами, формирующими устойчивое давление на себестоимость продовольствия Существенная часть потребительских расходов приходится на товары первой необходимости — так называемые товары Гиффена, в первую очередь социально значимые продукты питания. В 2026 году перечень СЗПТ был расширен до 31 позиции, что составляет около 23,4% продуктовой корзины Дополнительное давление оказывают внешние факторы: нарушения цепочек поставок, рост глобального спроса и ухудшение прогнозов урожая в странах-экспортерах. Это отражается в повышенной инфляции в крупнейших экономиках: в США — 5,4% при целевом уровне 2%, в Германии — 3,1% при целевом уровне 2% В целом, по оценкам ФАО, мировые цены на продовольствие выросли более чем на 30%, при этом стоимость контейнерных перевозок увеличивалась кратно, усиливая давление на конечные цены Фото Данияра Мусирова Для сдерживания инфляции утвержден Комплекс мер на 2025–2028 годы, включающий более 100 мероприятий. Ключевой акцент — баланс внутреннего рынка, насыщение продукцией и недопущение перетоков По итогам 2025 года обеспеченность по 23 видам продовольствия составляет 80–100% и выше. Ниже 80% — по шести позициям: мясо птицы (78%), рыба (75%), яблоки (73%), колбасные изделия (66%), сыр и творог (56%), сахар (34%). По ним ведется системная работа по наращиванию производства и импортозамещению • 6 проектов по переработке мяса (6,9 млрд тенге) • 4 проекта по мясу птицы (41 млрд тенге) • 31 молочно-товарная ферма (109 млрд тенге) Число современных МТФ выросло с 19 в 2019 году до 112 сегодня. Дополнительно планируется еще 115 проектов, что позволит увеличить производство молока более чем на 600 тыс. тонн Производство продуктов питания в 2025 году выросло на 8,1% (при плане 4,5%) и достигло 3,9 трлн тенге. Рост зафиксирован практически по всем ключевым позициям — от мясной и молочной продукции до масел, муки и переработанных продуктов. В январе–феврале 2026 года рост сохраняется: +11,9% по продуктам питания и +10,2% по напиткам Реализуются точечные меры. Для загрузки сахарных заводов обнулена пошлина на импорт сырца (до 100 тыс. тонн). В мясной отрасли действуют экспортные ограничения и обязательства по поставкам на внутренний рынок, достигнуты договоренности по сдерживанию отпускных цен на говядину С начала года проведено более 3 тыс. сельхозярмарок с ценами ниже рыночных, организованы «зеленые коридоры» для импорта ранней продукции из соседних стран Принят Комплексный план развития животноводства на 2026–2030 годы. Одной из ключевых мер станет внедрение льготного кредитования под 5–6% годовых, что создаст базу для модернизации отрасли и стабилизации цен Развиваются цифровые инструменты. Совместно с Казахтелеком создается платформа AgroTrade на базе системы прослеживаемости товаров. Она позволит отслеживать движение продукции, проводить сделки и повысить прозрачность рынка. Параллельно формируется реестр производителей стран Центральной Азии для развития трансграничной торговли Для решения дефицита складской инфраструктуры (более 60%) совместно с ФАО создается Национальный продовольственный атлас — инструмент для устранения региональных дисбалансов и оптимизации логистики Для усиления конкуренции ведется работа по привлечению международных ритейлеров. Рассматривается запуск сети продовольственных дискаунтеров (200–250 точек), что может снизить стоимость потребительской корзины на 15–25% Параллельно сформировано окно заявки для отечественных производителей на базе Казтрейд, через которое будет обеспечен выход на торговую полку Фото Данияра Мусирова Государственный контроль Особое внимание уделяется ценам на СЗПТ. Усилена ответственность за превышение торговой надбавки: вместо предупреждений введены штрафы. По итогам первого квартала к ответственности привлечено 1 485 предпринимателей, сумма штрафов превысила 56 млн тенге. Основное нарушение — превышение предельной надбавки в 15% Часто можно услышать: инфляция замедляется, а в магазине этого не видно. Люди смотрят на ценники — и их ощущения явно расходятся со статистикой. Отсюда и ощущение, что официальные данные где-то «сами по себе», а реальная жизнь — сама по себе Здесь важно понимать простую вещь: инфляция — это средний показатель по очень широкой корзине, в которую входит более 500 товаров и услуг. Но у каждого человека эта «корзина» своя. Кто-то больше тратит на продукты, кто-то — на услуги, кто-то — на транспорт. Поэтому личное ощущение роста цен почти всегда отличается от среднего — и это нормально Есть и психологический момент. Когда цены снижаются, мы это либо не замечаем, либо быстро привыкаем. А вот рост сразу бросается в глаза и надолго запоминается. Поэтому даже при замедлении инфляции общее ощущение может оставаться таким, будто «все дорожает» При этом по ряду товаров ситуация выглядит иначе. Например, за зиму цены на огурцы — один из самых волатильных по цене овощей — снизились в среднем по стране с 1599 до 887 тенге, то есть более чем на 40%. В целом по многим социально значимым продуктам, особенно тем, которые производятся внутри страны – рис, подсолнечное масло и другие - цены остаются стабильными Это не происходит само по себе — это результат конкретных мер: поддержки отечественных производителей, работы по насыщению рынка, регулирования по ключевым позициям При этом по импортным товарам ситуация другая: там цены во многом зависят от внешних факторов — от мировых рынков до логистики и курса валют. На это внутри страны повлиять гораздо сложнее Если смотреть шире, все это подтверждает, что ставка на развитие собственного производства и самообеспеченность базовыми товарами была выбрана правильно. Раньше логика была другой — чем больше открытости и внешней торговли, тем лучше. Но пандемия показала обратную сторону: в критический момент многие страны начали ограничивать экспорт продовольствия и лекарств