Рыночная картина остается чувствительной к нефти, ставкам и геополитическим новостям

Обзор от аналитиков BCC Invest Обзор рынков за 6-10 июля 2026 года подготовили аналитики Департамента аналитики и исследований BCC Invest Глобальные рынки завершили неделю неоднородно. В США S&P 500 вырос на 0,50%, NASDAQ - на 0,61%, тогда как Dow Jones снизился на 0,79%. В Европе Euro Stoxx 50 потерял 2,00%, FTSE 100 - 1,45%. MSCI World почти не изменился, а MSCI Emerging Markets снизился на 2,65% Основным фактором волатильности вновь стала ситуация на Ближнем Востоке. Brent подорожала на 7,86%, до 78,47 долл./барр., однако фондовый рынок реагировал на рост нефти слабее, чем весной, поскольку внимание инвесторов оставалось сосредоточено на корпоративной прибыли и секторе ИИ Доходности государственных облигаций выросли: UST 10Y поднялась с 4,47% до 4,56%, UST 30Y - с 4,99% до 5,06%. Протокол заседания ФРС подтвердил разногласия внутри комитета и сохранение жесткого подхода к инфляции Деловая активность в сфере услуг США осталась в зоне роста: ISM Services PMI снизился до 54,0. Одновременно торговый дефицит расширился до 77,6 млрд долларов, а продажи существующих домов снизились на 2,4% Потоки капитала сочетали спрос на ликвидность и интерес к американским акциям. За неделю в денежные фонды в евро и долларах поступило 22,35 млрд и 20,87 млрд долларов соответственно, в фонды акций США - 18,12 млрд долл., в технологические фонды - 11,50 млрд долларов Ключевой вопрос недели - соответствует ли рыночная оценка будущей политики ФРС фактическому балансу голосов. Несмотря на высокую вероятность повышения ставки, заложенную рынком, позиции голосующих членов комитета выглядят менее жесткими, чем общий июньский прогноз ставок Американские индексы завершили неделю разнонаправленно. Рост был сосредоточен в технологическом сегменте: NASDAQ прибавил 0,61%, S&P 500 - 0,50%, тогда как Dow Jones снизился на 0,79%. Поддержку рынку оказало восстановление полупроводников и компаний, связанных с искусственным интеллектом, после слабого начала недели. При этом Russell 2000 отстал от крупных компаний, что указывает на сохранение узкого лидерства рынка В Европе преобладало снижение: Euro Stoxx 50 потерял 2,00%, FTSE 100 - 1,45%. В Азии динамика была неоднородной: Hang Seng вырос на 2,37%, однако CSI 300 снизился на 1,26%, Nikkei 225 - на 1,69%. Казахстанский индекс KASE опустился на 0,47%, сохранив рост на 9,15% с начала года Доходности государственных облигаций выросли на фоне повышения цен на нефть и более жесткой интерпретации июньского протокола ФРС. Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до 4,56%, 30-летних - до 5,06%. В Европе доходность 10-летних облигаций Германии выросла до 3,03%, Великобритании - до 4,87% Кредитный рынок при этом оставался относительно устойчивым. Спред US HY OAS сократился на 4,23 б.п., до 301,0 б.п., CDX HY - на 17,69 б.п., а спред по долларовым облигациям развивающихся рынков - на 3,80 б.п. Одновременно US IG OAS расширился на 2,29 б.п., что отражает более осторожную оценку качественного корпоративного долга на фоне роста безрисковых доходностей Индекс доллара практически не изменился, прибавив 0,10%, до 100,95. EUR/USD снизился на 0,24%, до 1,14. USD/JPY опустился на 0,24%, до 161,69, но иена осталась вблизи многолетних минимумов. USD/KZT вырос на 0,40%, до 474,21, что означает умеренное ослабление тенге за неделю; с начала года тенге остается сильнее к доллару на 6,54% Brent подорожала на 7,86%, до 78,47 долл./барр. после возобновления напряженности между США и Ираном и новых рисков для судоходства через Ормузский пролив. При этом нефть по-прежнему торгуется значительно ниже мартовских максимумов. Золото снизилось на 1,06%, серебро - на 3,60%, несмотря на геополитические риски и рост волатильности на долговом рынке Экономическая статистика США оставалась смешанной. Индекс деловой активности ISM в сфере услуг снизился до 54,0 с 54,5, но сохранился выше отметки 50, указывая на продолжение роста сектора. Компонент занятости вернулся в зону расширения, тогда как ценовой компонент снизился, но продолжил указывать на устойчивое повышение издержек Торговый дефицит США расширился до 77,6 млрд долларов. Продажи существующих домов снизились на 2,4%, до 4,09 млн в годовом выражении, поскольку высокая стоимость жилья и дорогие кредиты продолжают ограничивать спрос. Первичные заявки на пособие по безработице составили 215 тыс., что не указывает на резкое ухудшение рынка труда В Китае потребительская инфляция в июне составила 1,1% г/г, тогда как цены производителей выросли на 4,1% г/г. Разрыв между сдержанным потребительским спросом и более сильной динамикой цен в промышленности сохраняется. В Германии инфляция замедлилась до 2,3% г/г, но общий европейский фон оставался чувствительным к росту стоимости энергии США. Рынок удержался около максимумов благодаря технологическому сектору и ожиданиям сильной отчетности. Прогноз роста прибыли компаний S&P 500 за второй квартал повысился до 23,6%. Однако высокий уровень ожиданий означает, что инвесторы будут оценивать не только сам рост прибыли, но и способность компаний продолжать повышать прогнозы Европа. Европейские рынки оказались под давлением из-за возобновления геополитической напряженности и роста нефтяных цен. Более слабая динамика региона отражает его чувствительность к стоимости импортируемой энергии и возможному сохранению жесткой денежно-кредитной политики Азия. В Японии рост стоимости энергии и слабая иена усилили инфляционные риски и давление на акции. В Китае технологические компании получали локальную поддержку от тем импортозамещения и развития ИИ, однако основные материковые индексы снизились. Гонконгский рынок показал рост благодаря крупным интернет-компаниям и отдельным секторам сырья и здравоохранения Развивающиеся рынки. MSCI Emerging Markets снизился на 2,65%, несмотря на рост отдельных рынков, включая Бразилию и Гонконг. Слабость развивающихся рынков сопровождалась оттоком из глобальных фондов акций развивающихся стран за месяц и показывает, что инвесторы сохраняют предпочтение к США и крупным технологическим компаниям За неделю крупнейшие притоки пришлись на денежные фонды в евро и долларах - 22,35 млрд и 20,87 млрд долларов соответственно. Существенные средства также поступили в фонды акций США - 18,12 млрд долларов, денежные фонды в корейской воне - 17,03 млрд долл. и технологические фонды - 11,50 млрд долларов. Такое сочетание отражает одновременный спрос на ликвидность и участие в росте американского рынка Оттоки были значительно меньше по объему. Наиболее заметные из них пришлись на долларовые фонды денежного рынка с налоговыми льготами, китайские акции и стратегии, ориентированные на падение рынка. За месяц сохранялись крупные оттоки из акций развивающихся рынков, американских компаний малой и средней капитализации, драгоценных металлов и криптовалютных стратегий ФРС сохранила ставку в диапазоне 3,50-3,75%, однако июньский прогноз ставок и протокол заседания были восприняты как жесткие. Рынок продолжает закладывать значительную вероятность повышения ставки в сентябре и как минимум одного повышения до конца года. Это отражает пересмотр инфляционного прогноза вверх и ожидание, что инфляция останется выше 2% до конца 2028 года При этом состав голосующих членов комитета может быть менее склонен к повышению ставки, чем предполагает общий прогноз. Не все участники, представившие прогнозы ставок, имеют право голоса, а председатель ФРС не представил собственную точку на графике прогнозов. Оценка публичных выступлений указывает, что среди голосующих больше сторонников сохранения ставки или ее снижения, чем среди не голосующих членов Это создает потенциальный разрыв между рыночным ценообразованием и фактической реакцией ФРС. До публикации новых данных по инфляции и розничным продажам наиболее вероятным остается сохранение повышенной волатильности на рынке облигаций, особенно на длинном участке кривой ИИ и корпоративная прибыль. Технологические компании вновь поддержали американский рынок, а прогноз роста прибыли S&P 500 за второй квартал достиг 23,6%. При этом инвесторы все внимательнее оценивают отдачу от капитальных расходов на ИИ и становятся менее терпимыми к компаниям, которые увеличивают инвестиции без видимого роста прибыли Нефть и геополитика. Возобновление атак между США и Ираном привело к резкому росту Brent. Однако реакция акций на нефтяные скачки остается слабее, чем в марте: рынок воспринимает текущую эскалацию как источник краткосрочной волатильности, а не как изменение базового сценария для экономики Ставки и инфляция. Повышение доходностей показывает, что инвесторы требуют дополнительную компенсацию за риск длительного периода высокой инфляции. Одновременно снижение кредитных спредов в высокодоходном сегменте указывает, что опасения пока не переросли в системное ухудшение аппетита к риску Ротация на рынке акций. Лидерство остается за крупными технологическими компаниями, но высокая концентрация индексов повышает вероятность ротации. Относительно устойчиво выглядят финансовый, промышленный и коммуникационный сегменты, тогда как компании малой капитализации продолжают отставать Китай и развивающиеся рынки. Рост цен производителей в Китае поддерживает промышленный и сырьевой сегменты, но слабая потребительская инфляция подтверждает ограниченный внутренний спрос. На развивающихся рынках сочетание сильного доллара, высоких ставок и геополитики остается сдерживающим фактором Казахстан. KASE снизился на 0,47%, а USD/KZT вырос до 474,21. Локальный рынок сохраняет положительную динамику с начала года, однако дальнейшее движение будет зависеть от внешнего спроса на риск, цен на сырье и траектории доллара На следующей неделе ключевыми событиями станут публикации CPI и PPI в США, выступления председателя ФРС в Конгрессе и начало сезона отчетности крупных банков. Также внимание будет сосредоточено на решении Банка Кореи по ставке, розничных продажах, промышленном производстве и предварительном индексе потребительских настроений Университета Мичигана Неделя показала, что американский рынок сохраняет устойчивость даже при росте нефти и доходностей, однако рост остается узким и зависит от технологического сектора. Европейские и развивающиеся рынки выглядели слабее, а повышенная волатильность облигаций указывает на сохраняющуюся неопределенность вокруг инфляции и политики центральных банков В ближайшие дни основное внимание будет сосредоточено на том, подтвердят ли данные по инфляции жесткие ожидания рынка по ФРС и смогут ли корпоративные результаты оправдать высокие оценки технологических компаний. До получения этих данных рыночная картина остается умеренно положительной, но чувствительной к нефти, ставкам и геополитическим новостям При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции