EDB: Kırgızistan ekonomik büyümede lider olacak ancak enflasyon yüzde 11'i aşacak

Eurasian Development Bank (EDB) önümüzdeki yıllarda makroekonomik bir tahmin sundu. Analistler, katılımcı ülkelerin ekonomilerinin olumlu dinamikleri koruyacaklarını bekliyorlar: liderler Kırgızstan'ı (% 10,3) ve Özbekistan (% 7) olarak kalacaktır. Aynı zamanda, Banka'nın yedi üye ülkesinin birleştirilmiş GSYİH'si, Pers Körfezi'ndeki çatışma nedeniyle küresel ekonomideki yavaşlamaya rağmen 3.5 trilyon dolara ulaşacak Eurasian Development Bank, 2026'da bankanın operasyonlarının ekonomisinin istikrarlı bir şekilde büyümeye devam edeceğini belirtiyor -% 2 tarafından. EB ülkelerinin Gulf çatışmasının etkisi, enerji ihracatçıları veya ithalatçıları olarak pozisyonlarına bağlı olarak değişecektir. Bölgedeki çoğu ekonomide büyüme, güçlü yatırım faaliyetleri sayesinde 2026'da güçlü kalacaktır Rusya ve Kazakistan için, kısa vadede artan enerji fiyatları ihracat gelirleri ve bütçe gelirlerinde bir artışa katkıda bulunacaktır. Yüksek petrol ve gaz fiyatları 2026'da ruble ve ongeyi destekleyecek. Belarus için, gübreler için küresel talebin büyümesi, değer şartlarda tencere ve azot gübrelerinin ihracatını artırmak için ek fırsatlar yaratabilir. Banka'nın operasyonlarının kalan ülkeleri, enerji kaynaklarının ithalatçıları olmak, dünya piyasalarında petrol ve gıda maliyeti ile ilişkili enflasyon riskleri karşılayacaktır Orta Asya ekonomisi 2026'da 600 milyar dolar aşabilir. Bölgenin GSYİH'sının büyüme oranında 2027'de% 2.4 artış tahmin ediyoruz. Bu öncelikle Rusya ve Belarus'daki ekonomik aktivitenin hızlandırılması nedeniyle olacaktır. Bölgedeki diğer ülkeler ivmeyi koruyacak, EDB dedi 2026'dakiflasyon dinamikleri çok yönlü olacaktır. Belarus, Kazakistan, Rusya ve Özbekistan'da azaltılması bekleniyor. Inflation, Ermenistan, Kırgızstan ve Tacikistan'da yükselecektir. Bölgede bütün olarak fiyat büyümesi, ek şokların yokluğunda 2026'da% 6.1'e yavaşlayacak. Bölgedekiflasyon 2027'de% 5,3'e kadar yavaşlayacak şekilde yapılır EDB, Kırgızstan'ın GSYİH büyümesinin 2026'da% 10,2 olarak kalacağını tahmin ediyor. Büyümenin kamu yatırım programı tarafından artırılması bekleniyor. 2025 yılında, 12 yılda bir rekor miktarda egemen finansman çekildi - uzun vadeli altyapı projelerinin uygulanması için 981.3 milyon dolar. Karşılaştırma için, uluslararası finansal kurumlardan ortalama yıllık para miktarı 565 milyon dolar idi Aynı zamanda, RKFR 2026 için rekor bir yatırım hacmi onayladı - üretim üssünü güçlendirmek için 200 milyondan fazla. Hükümetin altyapı projelerinin uygulanması, yüksek ekonomik büyüme oranlarını korumak için katkıda bulunacaktır. 2030 yılına kadar hükümet, enerji, turizm, endüstri, eğitim ve sağlık alanlarında 200 proje uygulamayı planlıyor Büyüme dinamiklerinin My House state programı tarafından desteklenmeye devam edeceğini umuyoruz, bu da tercih edilen konut finansman mekanizmaları sağlar. Suudi Fonu tarafından finanse edilen okulların inşaatı ek bir etkiye sahip olacaktır. 2026 sonunda, Kırgızstan bölgedeki GSYİH büyümesi açısından lider olarak kalacaktır, EB dedi Bankanın Analistleri ayrıca doktorlar ve eğitim işçilerinin maaşlarında iki kat artışın (% 15'i toplam işgücünün) kısmen akışların zayıf dinamiklerini telafi edecek ( Ocak-Mart 2026). Ama o kadar rosy değil. Ayrıca ekonomik büyümeyi kısıtlayacak faktörler de vardır. Bunlardan biri altın ihracattaki düşüş 2026'da yurtdışında sınırlı miktarda altın gönderildiğini varsayıyoruz. Daha fazla kısıtlama etkisi, yabancı ticaret ve düzenleyici koşullardaki değişiklikler nedeniyle seçilmiş teknolojik malların ve araçların ihracat akışlarının azaltılması olabilir, EDB makroekonomik incelemede söyledi Kırgızstan'ın bölgedeki en yüksek ekonomik büyüme oranlarına sahip olması çok memnun değil. Bu göstergeyi tamamen ortadan kaldıran bir faktör var. Yılın sonunda, fiyatlar GSYİH'den daha fazla yükselme bekleniyor EDB, Kırgızstan'daki 2026 enflasyonun sonunda 11.5% seviyesinde olacağını bekliyor. Tahminler yeni faktörler nedeniyle% 3.5 arttı “Bu, küresel gıda piyasalarında artan fiyat baskıları ve Orta Doğu’daki çatışmanın ortasındaki lojistik komplikasyonlar nedeniyle küresel petrol fiyatlarını artırıyor.” Kamu sektöründeki ücretlerde artış, tek kullanımlık ev gelirlerini ve tüketici gelirlerini destekleyecektir talep. Bu, hedefine geri enflasyonu yavaşlatabilir. Hükümetin planlarına göre, artan ücretler için bütçe harcamaları yaklaşık 50 milyar som artacaktır, bu da GSYİH'nin yaklaşık% 3'üne karşılık geliyor, EDB ekonomistleri not Pro-inflationary basıncı, 2026 ila 2029 ve orta vadeli tarife artış programında alkol üzerindeki artışla da devam edecektir. 2026 Mayıs'ta, elektrik tarifeleri ortalama% 11 arttı, bu da EDB'ye göre, enflasyon artışına% 0.4-0,6 verecek Aynı zamanda, dolara karşı yapılan nominal değişim oranının istikrarı tüketici fiyatlarının büyümesini sınırlayacaktır. Inflation sadece 2028'de hedef koridora girecektir Tahminlerimize göre, gösterge 2027 sonunda 9.2%'ye ve 2028 sonunda% 7'ye yavaşlayacaktır. Hedef aralığının 2028'in üst sınırına enflasyonun geri dönüşü, dış fiyat basıncının kademeli olarak zayıflaması ve interbank oranlarındaki artışlar yoluyla para koşullarının gerçek bir sıkılaştırılması anlamına gelir Aynı zamanda ekonomistler, ulusal Kırgızstan Bankası'nın indirim oranının tüm tahmin ufukta% 12 oranında kalacağını düşünüyor, çünkü enflasyon yüksek tüketici kredi oranları bağlamında hedefin üstünde “Staj beklentilerinin stabilizasyonu ilgili kalır. Kamu sektöründe orta vadeli tarife artış programı ve ücret büyümesi enflasyon beklentilerini artırabilir faktörlerdir. Yükselen küresel gıda ve enerji fiyatları, uzayı oran kesintisi için sınırlayacaktır. Bu nedenle, artan bir seviyedeki indirim oranını korumak ekonomik ajanların beklentilerini demirleyecek, Eurasian Development Bank dedi Kırgız Cumhuriyeti Ulusal Bankası, 2026 Mayıs sonuna kadar yüzde koridorunun asimetrisini korudu. Sonuç olarak, Ocak için ortalama olarak - 2026'da bir gecede depozito oranı% 5,7 idi ve bir gecede kredilerde -% 13. Aynı zamanda, 7 gün boyunca Interbank repo pazarındaki oran, belirtilen süre için ortalama% 6'ya yakındı. Temel tahminler, indirim oranının tahmin dönemi boyunca% 12 olarak kalacağını varsayıyor. Yumuşak para koşullarından çıkışın interbank oranını indirim seviyesine yükselterek gerçekleştirileceğini umuyoruz. Para koşullarının bu kadar sıkılaşmasının enflasyonun hedef aralığına geri dönmesine izin vereceğini düşünüyoruz, banka makroekonomik incelemede dedi. Fakat om, ekonomistlere göre istikrarlı olacaktır. Ortalama oran 2026'da 1 dolara 88 som olacak. İthalatın genişlemesi nedeniyle ticaret açığındaki baskı sınırlı olacaktır. “ tahmin döneminde ithalatın büyümesi, özellikle uluslararası finansal kurumlardan yabancı değişim kazançlarıyla finanse edilen kamu yatırım programının uygulanmasıyla ilişkilendirilecek. Ulusal Banka, yerli yabancı değişim pazarında keskin dalgalanmaları temizlemeye devam edecek. 2026 Ocak ayında, yabancı para biriminin net satış hacmi rekor 893 milyona ulaştı. Aynı zamanda, altın birikimi nedeniyle yabancı değişim rezervlerinin seviyesi, yedi aylık ithalat içeren tarihi bir azamiye ulaştı, makro tahminler dedi. Bu, değişim oranı dinamiklerinde keskin dalgalanmalar için ek bir alan verir. " Yüksek dünya altın fiyatları, revaluation nedeniyle NBK'nin altın ve yabancı değişim rezervlerinin değerini artıracak ve bu da düzenleyicinin yeteneklerini daha da genişletecektir. Ayrıca, tahminlerimizde, PrEP'in Interbank oranını artırarak sıkılaştırmasını, bu da değişim oranını destekleyecek, EDB sonuçlandı Kırgız Cumhuriyeti Ulusal Bankası, 2026 Mayıs sonuna kadar yüzde koridorunun asimetrisini korudu. Sonuç olarak, Ocak için ortalama olarak - 2026'da bir gecede depozito oranı% 5,7 idi ve bir gecede kredilerde -% 13. Aynı zamanda, 7 gün boyunca Interbank repo pazarındaki oran, belirtilen süre için ortalama% 6'ya yakındı. Temel tahminler, indirim oranının tahmin dönemi boyunca% 12 olarak kalacağını varsayıyor. Yumuşak para koşullarından çıkışın interbank oranını indirim seviyesine yükselterek gerçekleştirileceğini umuyoruz. Para koşullarının bu kadar sıkılaşmasının, yüzde 5-7'lık hedef aralığına enflasyona geri dönmesine izin vereceğini düşünüyoruz – Banka'nın makroekonomik incelemesinde belirtilen Ancak, ekonomistlere göre kedi balığı olacak stabil. 2026 yılında ortalama kur 1 dolar başına 88 som olacak. Artan ithalat nedeniyle ticaret açığının som döviz kuru üzerindeki baskısı sınırlı kalacak “Tahmin döneminde ithalattaki artışın, AB tarafından finanse edilen kamu yatırım programının uygulanmasıyla ilişkili olacağına inanıyoruz esas olarak uluslararası finans kuruluşlarından elde edilen döviz kazançlarından kaynaklanmaktadır. Merkez Bankası, yurt içi döviz piyasasındaki keskin dalgalanmaları yumuşatmaya devam edecek. Ocak-Nisan 2026 döneminde net döviz satış hacmi 893 milyon $ rekor seviyeye ulaştı. Aynı zamanda, altın birikimi sayesinde döviz rezervlerinin seviyesi de yedi aylık ithalatı kapsayacak şekilde tarihi bir maksimuma ulaştı." Bu, som döviz kuru dinamiklerindeki keskin dalgalanmaları yumuşatmak için ek alan sağlar EDB, "Dünyadaki yüksek altın fiyatları, yeniden değerleme nedeniyle Kırgız Cumhuriyeti Merkez Bankası'nın altın ve döviz rezervlerinin değerini artıracak ve bu da düzenleyici kurumun yeteneklerini daha da genişletecek. Ayrıca tahminimiz, bankalararası kur artışı yoluyla para politikasının sıkılaştırılmasını da içeriyor ve bu da bazı döviz kurunu destekleyecek."